恆指在前周曾上衝23000,最高見到23076,可惜未能企穩23000之上.上周走勢明顯逆轉,再次失守22000,上周五最低見到21966,收報22021,相對前周下跌了740點,跌幅約3.3%;國指在上周五最低見到9425,收報9470,按周下跌超過4%.

美股三大指數上周繼續創出新高,道指最高見到19966,與20000大關只是一步之遙,納指和標普500指數最高分別見到5486和2277.不過,聯儲局公布議息結果後,美股回吐壓力有所加大,道指上周五收報19843,按周僅升0.4%,而納指和標普500指數按周卻倒跌0.1%.聯儲局預計明年會加息三次,每次加息四分一厘,對債市帶來的衝擊比股市大,美國十年期國債孳息升逾2.6%,為自2014年末以來的最高水平,三十年期國債孳息更升至接近3.2%.

美國國債孳息上升,亦引致中國債市大幅波動.中國五年期及十年期國債期貨上周曾雙雙跌停,並創出上市以來最大跌幅.目前中美十年期國債孳息收益率差距保持在0.6%至0.7%之間,尚處於安全區間,但若明年聯儲局持續加息令此利差收窄至0.5%以內,中國債市以至人民幣匯率調整壓力可能再次湧現.債市持續波動,加上流動性緊張,以及限售解禁高峰將至,令A股受壓,上證綜指失守3200,上周五收報3122,按周下跌3.5%,深證成指周跌幅更達到4.2%.今年12月和明年1月分別為當年限售解禁規模最大月份,總計解規模模估計達8148億元.12月份解禁高峰將集中在後兩周出現,解禁規模將分別超過900億元和1700億元.同時,12月份的限售解禁以定向增發解禁為主,明年1月則以首發股原股東解禁為主,所以12月份解禁減持壓力要比1月份大.

說回港股,恆指上周跌穿了12月5日低位22375,令今月走勢變為先高後低.同時亦再低失守10天和20天線,未來料將再度下試"特朗普底"(11月9日特朗普當選後出現的低位21958).恆指9天相對強弱指數上周五跌穿28,比11月9日所見約32水平為低,意味21958失守機會甚大,下一步可能考驗250天線的支持,該線現時大約處於21450水平.


黃瑋傑