問：甚麼是可換股債券基金？風險高嗎？
答：可換股債券的風險較一般債券為高。可換股債券乃集債券與股票特徵於一身的混合型證券，屬於債券的一種。它與債券的共通點是會向其持有人派付票息，不過此類證券的持有人有權將債券轉換為發債企業的股票。可換股債券持有人可按照預設的換股比率（即每張可換股債券所能轉換的普通股股數），全權決定是否將可換股債券轉換為企業股票。如圖中所示，可換股債券兼具債券及股票的特性，令投資者可在企業股價上揚時享受資本增值（股票特性），或在企業股價下挫時獲得一定程度的保障（債券特性）。倘若股價升穿其行使價（即可換股債券轉換為普通股的價格），投資者可將債券換成股票並賺取中間的無風險利潤；另一方面，若股價跌穿行使價，投資者不但可繼續收取定期票息，還可待至債券到期時收回其票面值。因此，可換股債券的持有人可說是盡得債券與股票投資的優勢。
作者：FSM研究部
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