港股經過前週急跌後，上週走勢先升後回，全週仍然錄得輕微升幅，舊經濟股表現較為亮麗。上週一（11/12），恆生指數輕微高開5點或0.02%，報28645點，已經是上週低位，國企指數則微跌17點或0.15%開市，報11273點，同樣是全週低位，其後跟隨內地股市造好，兩者均升超過一個百分點收市。週二（12/12），內地股市低開後走軟，港股亦步亦趨，恆指收市又返回五十天線之下。週三（13/12）港股輕微高開後一度跟隨內地股市下挫，其後由內地股市回穩的帶動下，恆指及國指勢如破竹，恆指一舉升破十天、廿天及五十天平均線。週四（14/12），港股早段升勢有餘未盡，恆指高報29368點，較前週升728點或2.54%，國指高見11612點，較前週升322點或2.85%，但升勢很快就逆轉，最終恆指微跌收市，國指則力保不失微升報收。週五（15/12）港股全日低開低走，恆指又返回五十天線之下，國指則險守百天線之上。總結一週市況，恆指升208點或0.73%，週五收報28848點，國指升76點或0.68%，收報11366點，主板日均成交1107億餘元，較前週減少九個百分點。

上週港股由舊經濟股份帶動而上升，本地及內地銀行股、本地地產股及石油板塊都出現了久違的強勁走勢，反而近年帶領股市屢創新高的領袖股份則乏善可陳。舊經濟股份的上升，是否意味資金由估值高流向股值相對較低的板塊，還是有新資金對舊經濟股份開始關注？筆者反而對成交金額較為著重，無論是資金換馬還是有新資金流入，舊經濟股的數量和市值均大大高於新經濟的科技類股隻，以上週的日均成交額計，應該未能推高該類股份，更何況上週一及上週三的升市，成交金額均低於日均成交額，反而週五的急跌，成交金額高於平均值及是上週最大單日成交。

恆指上週的反彈，一度升至所有平均線之上，但就未能企穩，而且很快又回至五十天線之下，以今年幾次的走勢形態上比較，今次與今年早前三次跌破五十天線後的走勢，今次明顯反彈缺力，前三次破五十天線後，均能在五個交易日內再度轉強，然後就頭也不回繼續上升。而前三次均由新經濟的科技領袖股隻帶動大市走強，反觀今次已有部份領袖股份率先轉弱，跌幅比恆指及國指為大，故預期今次調整可能比早前幾次跌幅會較深及時間較長，現以百天線28255點為短線支持，破位跌勢可能轉急，上方以上月尾下跌裂口（29354點至29563點）為阻力，上破才能有機會轉穩。


朱家明