美匯及美長債息回落，港股兩日累跌694點後，今日喘定。恆指平開開局，內地9月份官方製造業PMI重返擴張區間，表現升預期，支撐大市向上，全日升最多178點，但其後公佈的9月財新製造業PMI遜預期，港股一度倒跌最多149點，又見十一年低位，險守萬七大關，尾段靠穩，收報17222點，升56點，升幅0.3%，9月份累瀉2731點，跌幅近14%。國指收報5914點，微升1點，升幅0.03%。科指收報3450點，跌32點，跌幅0.9%。



英鎊創2020年3月以來最大單日升幅，英國資產股普遍回升。中概股受壓，消費概念股集體回吐，李寧(2331)、安踏(2020)分別跌6.4%以及4.3%，在藍籌中墊底，另外，九毛九(9922)購入內房物管商廣州國金天地股權，見一個月新低，收報12.88元，急挫20%。

過去兩年，內地科技及互聯網行業受監管收緊影響，出現破紀錄下滑，今年表現疲弱主要歸咎於全球及內地宏觀經濟的不明朗因素，以及營收增長放緩對投資情緒的負面作用。

大和指出，過去一至兩個月，行業向下的盈利修正周期逐步靠穩，越來越多內地科技公司願意調升股東回報，對行業看法正面看法，認為投資者只要察覺到行業進入盈利修復周期的跡象，行業走勢將有反彈，偏好依次為騰訊、美團、攜程、阿里及拼多多，全部評級「買入」。

大和認為，騰訊的估值受遊戲及廣告業務拖累，已經出現過度調整，旗下重磅遊戲產品提早面世，以及微信視頻號收入勝預期，都能夠成為股價催化劑，目標價430元，看好美團著力提升送餐效率，預期新業務虧損收窄，目標價300元。另外憧憬本地及出境旅行限制放寬，攜程受惠。

大和形容，攜程(09961)次季業績表現強勁，佔總收入20%-30%的國際業務收入勝展望第三季表現亦勝預期，分析7月及8月本地旅遊展現韌性，加上天巡網Skyscanner在歐美市場強勢，推算第三季總收入按年提升22%，達2019年疫前水平的62%，預期內地與香港兩地重開邊境是主要的催化劑，至於明年總收入有機會回復到疫前水平的95%，期待10月16日中共二十大會議在重開邊境方面提供明確的信息。

美銀美林預期，國際業務復甦，本地住宿需求逐步恢復，有效抵銷防疫措施對長途旅程帶來的負面影響，預計攜程第三、四季收入分別按年提升23%及12%，相信明年上半年重開加收入全面修復，公司將錄得更好的利潤，再評級「買入」，目標價自267元上調至283元。

然而，攜程(09961)管理層表示，未聽聞任何旅遊寬鬆時間表，對比早前對10月二十大會議舉行充滿期望，眼下轉為審慎態度，預期明年首季可能會出台有意義的政策更新。

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撰文：陳以禔