港股收復五萬關 | 恆指報復式急彈768點 | 從聯通第三季業績展望未來
港股連跌四個月,10月份累計大瀉2535點,步入11月的第一個交易日強勢反彈,實現開門紅。內地10月製造業PMI升至49.2,表現勝預期,加上人民幣滙價回升,恒指高開172點,旋即擴大升幅,收復萬五大關,午後外電報道,內地可能成立委員會,評估退出動態清零政策的各種情景,刺激大市最多報複式急升945點,一度收復十天線,及後中國外交部發言人趙立堅回應,並不了解有關傳聞,有關評估如何退出動態清零政策的傳聞,表示不了解有關情況,大市升幅收窄,收報15455點,急彈768點,升幅5.2%。國指收報5209點,升271點,升幅5.5%。科指重登三千關,收報3075點,升222點,大升7.8%。大市升勢有成交配合,單日成交金額激增至1538億元。
今日港股一路乘風破浪,午後高峰時曾有12隻藍籌同時升幅達雙位數,到收市,除中銀香港(2388)微跌0.6%,聯通(762)平收,其餘藍籌全線高收。內需股強勢,餐飲股海底撈(6862)以13%以上的升幅,居藍籌榜首。另外,科技股、生物科技股、手機設備股全部強勢。
但比起手機的復甦勢頭,匯豐研究就認為,基於第三季強勁的增長,預計聯通的電信業務發展穩定,設備銷售大幅增長,遠高於匯豐對手機需求復甦的預測。
參考聯通(00762)第三季業績,大致符合市場預期,期內服務收入按年升6.7%,除息稅折舊及攤銷前利潤按年下降2%,一如瑞銀預期,純利按年提升超過25%,則超乎預期。
瑞銀分析,公司期內除息稅折舊及攤銷前利潤倒退,要歸咎於聯通持續投入ICT及技術支持,相應營銷費用增加,不過折舊與攤銷開支減低,就為支撐純利表現。
瑞銀指出,聯通第三季工業互聯網收入增長25.7%,歸功於雲業務的驅動,相關增長保持在一倍以上,傳統電信業務的增幅則穩定在低單位數。瑞銀預期,2023年三大電信商的股息比率都達到10%以上,將創歷史新高,其中,中聯通面對較大的營運及資本開支壓力,重申評級「中性」,目標價3.6元。
瑞信提到,聯通的流動業務平均每月每戶收入持平增長持平,相信如果中國廣電加入市場,會形成良性競爭的格局,除非政策有變,否則目前的勢頭可以延續至第四季,甚至到明年,預計聯通第三季流動用戶客量回復淨增長,但要達成增加1200萬個的全年目標則比較困難。瑞信在行業中最為偏好中電信(00728),其次中移動(00941),最後才是聯通。
法巴認為,中資電訊商是資訊革命的浪潮中被低估的受惠者,板塊現時估值不高,相當於預測未來一年市盈率的不足9倍,放眼全球,都是便宜的電訊商,因為全球同業估值以市盈率計算,通常介乎14倍至16倍,而在行業中,看好聯通(00762)能夠提供最佳價值。
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撰文:陳以禔
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