紫金礦業 (2899)
紫金礦業業績表現強勁，2025年上半年歸母淨利潤達232.9億元，同比增長54.41%。第二季度淨利潤131.25億元，環比增長29.1%。增長主因是銅金業務量價齊升，礦產銅、金、銀產量分別增長9%、16%和6%，毛利率提升3個百分點。公司上半年礦產銅、金、銀產量已完成全年指引的53%、48%和50%，預計下半年將持續增長。宏觀方面，美國就業數據走弱引發經濟擔憂，聯儲局9月降息25個基點，預期減息週期開啟，有望推動金價與銅價上漲。公司通過資源勘查與併購持續擴張，2025年上半年權益資源量中，銅、金、碳酸鋰分別增長約5%、7%和14%。公司還計劃分拆境外黃金資產上市，此舉有助拓展業務並可能帶來價值重估。公司還計劃分拆境外黃金資產上市，此舉有助拓展業務並可能帶來價值重估。整體而言，紫金礦業憑藉強勁業績、戰略擴張及資本運作，展現出良好的發展潛力與投資價值。目標價$35，止蝕價$24.5。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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