以下是麥格理資本大中華區首席經濟學家胡偉俊接受《點金面對面》訪問的內容：
 
點金：經濟數據各項目前是否仍舊只有投資尚未起色？
 
胡偉俊：的確，投資中主要是房地產的投資仍是比較重要的拖累，而基建方面因為政府在經濟下行之後已經啟動一系列保增長的措施，這方面的投資表現就還不錯，相關數據的反彈跟政府的政策有關係。
 
點金：這一反彈能否持續？
 
胡偉俊：短周期來看，反彈能持續幾個月。8月份、三季度可能就是全年的底部，四季度經濟會有小幅回升。長周期來看，內地經濟小周期波動的特質還是與之前一樣，一旦政策的支持下降，經濟在明年早些時候下行是很有可能的。
 
點金：政策的支持度體現在哪方面？
 
胡偉俊：一方面，基建方面的投資已經體現在數據；另一方面則是流動性，9月份人行已經向五大行注資了5000億（人民幣，下同），最新也有向其他銀行注資2000億的新聞，這都是流動性的支持；最後一方面就是房地產，幾周前政府也開始慢慢放鬆房貸，地方政府很多也已經開放限購。這三方面在短期都能對經濟構成支撐。
 
點金：房地產相關的數據並不理想，您覺得房地產的調整是剛剛開始還是已經進入中部？
 
胡偉俊：短周期來看，目前應該就是此次下行最黑暗的時候，四季度接下來的銷售增速應該會有所改善。每2-3年就會有短周期正是中國房地產市場的特征，這主要受政策的影響，目前相關政策正在慢慢放鬆，經濟也有企穩，所以短周期來看就不會太悲觀，房市在明年年後或者最晚二季度應該就會觸底。
 
長周期來看，房地產投資處在一個更長的下行周期中，投資增速都是有明顯的下行，明年還可能進一步下行。所以房地產對經濟的拉動可能沒有以前那麼有效。
 
點金：目前這些轉型是否能完成內地結構型調整的要求？
 
胡偉俊：短期之內可以，我覺得明年房地產對經濟的拖累會比經濟小很多，雖然今年的下行比較大，數據上從去年的20%到今年的12%，明年的房地產投資可能還會進一步下滑到10%，雖然也是進一步下行，但拖累會小很多。
 
點金：進出口方面是否有起色？
 
胡偉俊：外貿的數據方面，三季度要比二季度好很多，但是人民幣走強會引發市場對數據真實性的質疑，今天統計局的三季度出口交貨值的數據其實跟二季度差別不大，對經濟不會有特別大的提升作用。
 
點金：美元的強勢對人民幣的影響在哪方面會體現出來？
 
胡偉俊：一方面，影響大宗商品的價格，例如原油的價格，這對中國比較有利。
 
另一方面，世界的經濟目前處於雙規狀態，美國和中國還不錯，歐洲和日本則比較低迷，需要進一步的放鬆。所以美元未來的上升或者加息對亞洲的新興國家市場會造成壓力，從而反而影響中國。過往的經驗，美元的走強會導致新興國家的錢流回美國，造成問題，產生一些動蕩，而中國反而容易成為一個安全港。
 
點金：人行之前推出政策的一系列目的目前是否有所做到？
 
胡偉俊：這些效果有限，對經濟最有作用的短期來看還是基建。短期內，貨幣政策能做的相當有限，而整個中國的金融體制改革才是中國明年要考慮的問題。
 
三季度的數據雖然下行，但不必悲觀，應該關注的是中國經濟真正的問題在于之前拉動的力量，例如基建、出口、地產都沒有以前那麼有力，所以如何找到新的動力是最大的問題，最有可能是來自民營企業的發展，使之成為創新的能力，只有這方面有建樹，才能讓中國走出以前短期波動的套路。
 
點金：新的引擎進展如何？
 
胡偉俊：對海外投資者而言，中國經濟在改革開放三十年來一共是三個大周期：80年代的改革開放，92年的市場經濟已經2000年的加入WTO和地產，基本上中國在未來需要找到一個大的話題。

現在比較好的跡象是，中國今年年末的中央經濟工作會議會下調明年的經濟目標，而且明年地產和反腐對經濟的拖累不會那麼大，所以保增長的任務也要容易一點。領導人的注意可能會更多從今年的保增長轉移到明年的促改革。中國目前只有讓經濟創新的能力進一步釋放，資源更加合理的配置，未來的經濟增長才會有更持續性。
 
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