中證監就《存託憑證發行與交易管理辦法》進行公開諮詢，為期一個月，之後進行法規制訂程式，市場預計，CDR最快一個半月後實施並接受企業申請。中證監就《管理辦法》徵求意見，定位是以部門規章形式，統一規範；《管理辦法》內容共分8章61條，主要包括對CDR發行、管理、交易作出安排，明確CDR的減持應遵守相應法規及交易所規則、投資者保護，以及明確訊息披露要求等；除《管理辦法》外，監管機構亦正制定一系列規範文件，作為配套細則。中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。只有註冊地在中國境外的公司才能在國內發行CDR。現階段有可能在國內A股市場發行存托憑證的公司，必須在國內有投資項目，並擬將籌集資金完全投向國內項目。國務院辦轉發中證監《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點若干意見》，公佈允許符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高、屬於高新技術產業和戰略性新興經濟產業，並達到相當規模的創新企業在A股上市。措施主要針對七大領域的企業，包括互聯網、人工智慧、大數據、生物醫藥等，根據相關規定和企業的實際情況，選擇發行股票或存託憑證。國內積極推動境外上市企業透過中國存託憑證方式回歸內地股票市場，市場預期，首批公司或在年中發行中國存托憑證。中國存託憑證，可以促進股票市場的發展，加快中國資本市場國際化。發行者一般是業績相對較好、公司治理及管理水準較高的公司，這樣就可以大大提高上市公司的整體素質。作為一種金融創新品種，通過其發行可以加強中國資本市場與境外市場的交流與合作，提高中國資本市場監管水準及國際知名度，並使之逐步與國際接軌。隨著A股改革，或會令有意來港上市的新興經濟企業轉移到內地上市，與同股不同權架構的優勢造成某程度上的競爭。本港首隻「同股不同權」新股小米集團，最近已向港交所遞交上市申請。小米是一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司，目前是全球第四大智能手機製造商。另一方面，香港亦需要發展生物科技範疇，若當局有完善配套和產業政策扶助這些公司，有望吸引到更多此類公司來香港上市。



郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)