中港股市牛市下,本港的香港股票基金和中國股票基金表現都不錯,其中一些H股股票基金,尤其是投資週期股,以及偏離基準指數的基金表現更加突出。在本港股票基金上,QDII基金表現要輸與本港基金,一是QDII基金數目較少,二是因為外資對港股市場也較為熟悉。
本港基金市場最近也表現火熱。很多基金公司針對內地投資者也相應將已有基金產品增加了人民幣計價,但沒有使產品多元化。投資者需要警惕這類產品的匯兌風險。
在基金互認框架下,外國資管公司難以進入內地,因為分銷網絡受阻,而且難以滿足內地投資者需要。同樣,內地資管公司的QDII產品會萎縮,但A股基金有望在港受追捧。對於想購買香港基金的內地投資者來說,應該關注基金過去的長線業績以及在跌勢中的抗跌性,并了解佣金比例和收費水平,不能只是貪圖大型基金公司。
以下是Fundsupermart研究部經理沈家麟接受訪問的全文:
點金:A股牛市,本港基金表現如何?
沈家麟:本地零售基金市場裡面,香港股票基金和中國股票基金表現都非常靚麗,尤其是中國股票基金,它們在香港的市場裡面主要買一些在香港上市的國內公司的股份,也就是H股為主。這些H股基金,其中一些高差值基金的投資策略主要是買一些週期性的股份,表現相當不錯,甚至年初至今的升幅高達三成,明顯跑贏國企指數以及恆生內地100指數。
港股方面也有類似的情況,不少基金都有能力跑贏恆生指數,也是受市場氣氛好轉所帶動。有些基金不是太跟基準指數,它們的投資風格會有些微偏離基準基金的風格,它們的表現也不錯。總體來說,中港股票基金中,尤其是投資週期股,或者偏離基準指數的反而會比較突出。
點金:中資、外資、公募或者PE在表現上是否有無分化?
沈家麟:比較在香港零售市場的基金中一些外國資產管理的公司和一些國內投資港股的基金,也就是QDII基金,其中因為QDII基金本身數目也不多,買港股的自然也不會很多,所以在比較方面可能會有些差異,不那麼準確。
但如果將兩者做一個比較,我們會發現,一些外資管理的香港股票基金,也就是一些香港零售市場的港股基金表現比較出色,一是因為可能樣本上,國內QDII基金的數目本來就不那麼足夠,二是外資在港股市場上已經扎根多年,對港股的套路也是有一定拿捏的程度,所以反映出差異。
點金:內地目前公募基金認購踴躍,港股市場情況如何?
沈家麟:今年上半年,基金銷售的情況都是火熱,這是從香港投資公會看到最新公佈出來的銷售數據,這只截止到3月份,如果從我們平台上的數據來看,銷售情況都是很理想。同時,基金公司發行新基金的情況也都很踴躍。
比較多的基金在近期一些主打的基金,或者新發行的基金是針對基金互認的。之前,這些基金公司就預期今年中港基金互認會出台,當然現時也明確7月1號就會推出。我們看到,這些基金的主打基金在近期也都推出了一個全新的類別,人民幣的計價類別,這主要也是針對國內投資者龐大的需求。這些基金也沒有多元化,還是原來主打的基金,只不過多了一種人民幣對沖的類別,方便國內投資者認購。
點金:同一種基金下,港幣計價和人民幣計價是否有區別?
沈家麟:有匯兌風險。那些人民幣基金,很多基金公司都是根據基金互認的框架來設立這個人民幣對沖的類別,這些基金買的東西很可能是美國高收益的債券基金,股債混合基金,所以這些人民幣基金就需要投資者本身就看好這些基金實際所投資的標的,例如美國的高息債券。另外,一些持有人民幣或者看好人民幣升值潛力的投資者,這一點對於內地投資者當然沒有問題,但對於本港的投資者,就需要多擔心人民幣的匯兌風險,但兩者實質投資的資產是一樣的。
點金:基金互認之後,兩地基金進入對方市場難度有哪些?
沈家麟:在基金互認框架下,對于外國和香港的資產管理公司,它們進入內地存在一定難度,首先銷售網絡已經很不同,需要他們與國內的分銷商有一定聯絡,現時國內分銷商會有過度分散的情況。另一方面,它們不太清楚國內投資者的需求,國內的債券基金短期有5厘以上的收益,這個對于國外的資產公司來說是很難做到的,所以它們一些定息產品很難滿足國內投資者的需要。
另一方面,說實話,在香港零售市場的A股基金表現都一般,而且因為受制于QFII和RQFII的緣故,額度很易爆滿,我相信這方面它的競爭力就不怎麼足夠,但對於國內的基金來講,QDII業務將會萎縮,一是選擇比較少,二也是業績也沒有國外基金做得出色。國內基金其實可以把握這次機會進入香港市場,因為香港A股基金表現都令人失望,但國內的基金近幾年也有很多新的基金經理的誕生,表現也不錯。所以雙方都有一定困難,也都有機會存在。
點金:對于想來香港買基金的內地投資者,你有什麼建議和提醒?
沈家麟:最重要的是內地投資者不能貪圖一些名牌,尤其是一些大型的外國資產管理公司管理的基金,這絕不代表它們的業績好,選基金最重要的是看它過去的長線業績以及在跌勢中的抗跌性,從這些數據中可以估計到基金經理在過去一段時間內選股的能力。另外,再根據基金的佣金比例和收費水平。所以,如果兩隻基金表現差不多,但一隻基金收費高,就會產生比較吸引的回報。因此,投資者要重視往績的分析。
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