中國實施供給側改革，多個行業進行改革，其中造紙企業不斷淘汰落後產能，促進行業內部環境持續優化，並進一步獲得規範與進行整合。與此同時，在內地愈加嚴厲的環保政策下，入口廢紙的質量要求一直提高，加上配額限制，海外入口的廢紙持續減少。自7月份開始，廢紙進口配額持續下降，由第十五批的177萬噸減至近期的不足30萬噸。2018年至今環保部共核准十八批進口廢紙名單，獲批量合計1432.88萬噸。然而，商務部本月初公告對160億美元美國進口產品加徵25%關稅的決定。美國為中國進口廢紙主要來源國（2016年進口量佔比45%），此次新準則實施後，意味着美廢進口的成本將在原來市場價格基礎上提升25%，某程度上會削弱部分的成本優勢。美廢價格的上漲亦有機會推動紙企增加向其餘國家進口廢紙量，從而帶來外國廢紙價格包括歐洲、日本等的全面上漲。隨着成本增加，市場認為旺季箱板/瓦楞紙價格仍有一定上調空間，將可對沖部分外國廢紙成本上漲的影響。事實上，造紙行業傳統旺季即將在9月來臨，近期各大紙企亦相繼發布漲價函，對紙業市場情緒具有一定的刺激作用。此外，造紙大省的廣東，其廢紙價格最近亦有回升跡象，由7月中旬每噸2930元人民幣，回升至上周的3100元人民幣。廢紙價格上漲，相信有利於議價能力較強、較進取的龍頭企業。受惠於近年內地政府積極關閉產能和推出環保政策、產品平均銷售價上升未來幾個月，將有更多節假日及電商購物節，屆時對包裝紙的需求有望提升，下半年業績可繼續看好。紙業股表現可看高一線。


郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)