內銀股已公佈首季業績，繼續受淨息差持續收窄及資產質素下滑影響，盈利僅持平或低單位數增長。淨息差收窄主要受內地連番減息影響，加上存款息率放寬限制，引發競爭下不利銀行息差表現，預料下跌趨勢仍然持續。另一方面，資產質素亦令投資者憂慮，其中工行不良貸款比率按季上升16點子至1.66%，撥備覆蓋率亦跌至141%，低於監管要求下限的150%，交行不良貸款比率亦上升3點子至1.54%。撥備水平上升影響盈利表現，中銀監看來容許銀行下調撥備覆蓋水平的機會相當高，但對投資者而言，資產質素能否穩定下來，才是最關心的地方，估值低迷情況仍會持續。


郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)