以下是星石投資合夥人兼市場總監易爰言接受《點金面對面》訪問的要點：
 
點金： 滬深兩地股市在上周二開始啟動行情，對此應該怎麼理解？
 
易爰言：從上周二開始，A股走出一波五連陽的行情，尤其是今天的行情更是愈發熱烈，內地投資者也是非常激動，因為A股市場在上半年是創出一個最小的振幅，所以這次的上漲讓人非常興奮。
 
上漲主要有三方面的原因：一是國內的地產股由於上半年受到經濟下滑的拖累，表現不佳，目前地產則有企穩的跡象，而且內地也有30多個城市忽明忽暗地傳出了鬆綁限購政策的消息，所以在地產行業的政策預期上，市場偏好是向上走的。二是由於滬港通的效益，因為最新消息說是在10月13日登場，首批的券商已經圈定在深圳進行了培訓，而滬港兩地的投資者都對這個消息很激動，這也是最近推動A股中大盤藍籌股上漲的其中一個主要原因。三是從最新公布的經濟資料來看，目前不再是和上半年一樣，一直往下走，而是出現了企穩回升的跡象。這三個消息的疊加推動了A股五連陽的行情。
 
點金：市場對滬港通有較大的期待，但最近三個月，恒生國企指數跑贏上證綜指，而AH價差也在前段時間達到最大的程度，意味A股要比港股便宜許多，後市是否可能有A股大漲或是港股暴跌發生？
 
易爰言：反差不一定那麼明顯，因為滬港通如果開啟的話，對兩地都是有利好和利空兩方面額因素。A股來說，利好主要是在大盤藍籌股方面，利空則是在A股的成長股，尤其是一些科技股，因為在香港上市的騰訊（700）等股質素都非常好，但在A股市場上被熱炒的一些成長股，反而還沒有騰訊好，估值卻比騰訊還要高，因此會對A股一些高估值的成長股形成一定利空。
 
港股市場上，就恰恰相反，AH上有一些溢價的股票，可能會對港股市場有一定利空，但對一些估值合理的成長股或是科技股就是利好。
 
點金： 投資者如何判斷入市的時機？又該如何把握兩市的投資標的？
 
易爰言：目前市場上升的幅度和時間都已經不少，追高已經有不少風險，因為截止加起來的升幅已經有10%左右。但如果長遠來看，下半年還是會有結構性行情的出現，因為剛剛提到的三個原因才剛剛開始，這就會進一步促進行情發酵，所以投資者可以根據自己的風險偏好選取合適的時機去入市。
 
其中，更看好A股成長股的機會。目前這個板塊離30倍的市盈率還有一定距離，雖然最近的情況都是大盤藍籌在漲，創業板在跌，但由於整體的行情出現，所以很難跌倒30倍的水準。因為滬港通還沒有正式開通，雖然對這行長期看好，但對買入的時間還需觀望。
 
點金：港股中有哪些吸引人的投資標的？
 
易爰言：港股中的科技股和成長股市非常看好，這些公司大多也都是內地的公司，因此也比較瞭解。由於目前相關的《細則》還沒出來，所以作為機構投資者，利用港滬通去投港股究竟是怎麼樣的規則，能不能投還不能確定，所以要等相關細則出來之後，再研究一些相關政策。
 
點金：當前這輪上漲也和新一批的IPO時間有所重合，而同時A股的成交金額每天都在放大，這與新股凍結資金會不會有一定的矛盾？
 
易爰言：其實還好，因為之前主要是存量資金在A股市場中，所以每一次的新股上市都會有指數的下跌。最近連續一個星期的上漲，是有部分的場外資金，更可能是產業資本在入市，另外貨幣政策的定向放鬆也是在擴大，所以這次的反彈很大一部分原因是在流動性還是比較寬鬆。我們預計下半年貨幣政策這邊還是持續，雖然不會有大寬鬆，但會讓整個市場的流動性仍舊保持偏寬鬆的狀態。所以從IPO的角度來看，它下半年對市場的負面影響是可控的。
 
點金： 這對投資者的情緒有何影響？
 
易爰言：香港的情況不瞭解，從A股市場來看，目前已經漲了那麼多，所以從機構投資者來看的話，有些就覺得牛市又開始了，有些與我的觀點接近，就是認為會出現結構性的行情，但真正的大行情還需要等一等，但至少會比上半年的情況要好，這是比較普遍的觀點。
 
結構性的行情主要有兩個方面。一方面在成長股，但成長股首先會有一個等待估值下跌的機會；另一方面就是目前已經開始明顯上漲的藍籌股，藍籌股可以分成兩部分，一部分是傳統型的產業，像水泥﹑鋼鐵這些行業，另一部分則是跟經濟相關聯度弱一些的行業，像非銀金融﹑醫療保健﹑消費這些，這一部分更看好，因為整個經濟的大趨勢就是要改革和經濟結構轉型，所以在滬港通﹑定向寬鬆以及結構性行情起來之後，這些板塊會有一些不錯的表現。
 
點金：國企改革對石油石化板塊和內銀板塊有什麼影響？
 
易爰言：這肯定是一個長期的利好，但因為這是長期的改革，所以在A股市場的股票上行情的反應多是主題性的投資機會，比如某家公司有一個明確的改革路線和預期之後，肯定會有一波明顯的上漲。這個主題更加偏重個股。
 
點金： 國企改革方面，投資者應該投資一些改革比較明確﹑路徑比較清晰的個股？
 
易爰言：對，國企改革不僅僅是今年，它在未來甚至到明年都會是一個長期的主題性投資機會，如果有明確的投資標的的話，都還是有不錯的機會。
 
點金： 上周創業板和主板有一個分化，主板表現強勢，而創業板一直在調整當中，後市您怎麼看？
 
易爰言：這樣的分化短期內還會延續，因為最近市場的風格切換回來，周期股又受到熱捧，而創業板就是因為原來估值太高，但如果創業板估值繼續往下回落的話，資金可能又會有一個風格的轉化。
 
目前創業板的估值不是很好判斷，原來的30倍的估值是基於2000年左右大盤的估值。現在因為周期股的估值也提價了，市場的起來導致資金的熱度也起來了，所以創業板的估值也可能在合理區間再上浮一些。但是其具體的估值倍數還不好說，得結合後市的其他因素來分析。
 
 
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