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內地人民幣信貸數據不及預期
人行日前公布第一季內地人民幣信貸數據，當中狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)均不及預期。其中，M2增速回落至10.6%，為2016年7月以來最低；新增人民幣貸款下降13%，創4個月新低；另一方面，3月份社會融資規模卻急增84.7%至2.12萬億元人民幣，遠高於市場預期的1.5萬億元人民幣。人行表示M2增速平穩回落主要原因有四：一是基數原因；二是商業銀行表內資金對資管產品的投資規模有所收縮；三是商業銀行債券投資規模有所下降；四是部分貸款增速有所控制，主要是房地產開發貸款和個人住房貸款增速雙雙回落。內地宏觀經濟持續改善，人行將維持現行中性偏緊的貨幣政策取向，金融去槓桿仍會推進內地信貸需求仍然熾熱，在信貸較緊情况下，企業通過發債融資和獲得信貸的難度有所增加，企業選擇轉向信託及委託等融資方式，社會融資規模因而錄得較大增幅。相對而言，在信貸環境較緊張的情況下，貸款息率有上升趨勢，有利資金成本較低的大型銀行改善息差水平。
郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)
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