踏入三月份首個工作天的週五亞太區金融市場交易早段，美元匯價兌換主要貨幣靠穩。美國昨天公布第四季國內生產總值GDP按季增長2.6%，高於市場預測的2.3%，但增幅低於第三季3.4%。2018年全年經濟增長為2.9%，是2015年以來最高增長率，也高於2017年的2.2%，並接近美國總統特朗普設定的3%目標。消息公佈後，推動美元匯價靠穩後並整體做好。週四美匯指數波幅在95.824到96.283 ，並續漸遠離三個星期低位，按日略為上調0.05%。今早美匯指數開市報96.213 ，跟昨天收市96.157 ，近在咫尺。本年度開市至今，該指數上升約0.04%。過去52個星期，波幅擴大至低位88.942到高位97.711。此外，美國每週申領失業救濟金人數增加8000人，到22.5萬人，略高於預期22萬人。踏入三月份，外匯市場交易員期待各種主要貨幣匯率波幅擴大，因為在過往兩個月內貨幣匯價在窄幅區間上落，皆因市場難以捉摸分析今年內環球經濟發展、英國脫歐風險、美中貿易談判經過多輪談判仍然無最終結果等因素拖累。以歐元匯價兌美元計算，在過去兩個月內，祗有336點，波幅在1.1234到1.1570，遠低於以往每季平均波幅逾900點。根據德國Deutschland Bank AG 德意志銀行貨幣波幅指數顯示（Currency Volatility Index) 下跌至6.89 ，是2018年7月以來最低位，在2015年到2016年，該數字平均高於10。事實上，在過往兩個月金融市場欠缺任何主要經濟體的實則金融體系指引、各項經濟數據參差、央行金融政策模糊並徧向灰色和投資者入市態度欠積極推動貨幣匯價波幅擴大。市場期待踏入三月份在美國聯儲局、歐洲央行和日本央行在本月舉行議息會議後，有更明確會後聲明對未來經濟，利率以至貨幣匯價看法，從而帶動外匯市場重新活躍交投，也可以刺激其他金融市場產品，例如商品交易價格也擴大。分析家預期美國聯儲局在今年上半年對利率保持不變，目前聯邦基金利率在2.25%-2.50%，視乎美國經濟成長，環球經濟發展和美中貿易磨擦化解僵局會否結束。此外，三月份英國與歐盟就脫歐談判也是在金融領域風眼中，皆因英國在3月29日便要脫離歐盟國家體糸。週四歐美股票市場個別發展，德國DAX指數上升0.25%，收報11515；法國CAC指數上揚0.29%，收報5240；英國FTSE指數上調0.24%，收報7089。美國華爾街三大指數收市同步微順，而然，總括二月份，三大指數累積升幅逾3%，並連續兩個月升軌。其中道瓊斯工業平均指數在過去兩個月內的升幅約11%，創1987年以來首兩個月最佳成績。最終，道瓊斯工業平均指數下跌0.27%，收報25916；標準普爾500指數下滑0.28%，收報7532；納斯達克指數微順0.29%，收報7532。週五亞太區股票市場交易早段，日本日經指數上揚0.72%，報21538。香港恆生指數微升0.29%，報28716。週四美國國庫債券市場價格下跌，孳息率上升。指標10年期國債孳息率上升3.25點，報2.7150%。週四國際期油價格收市個別發展，英國倫敦Brent(ICE)4月合約下滑0.54%，收報66.03美元壹桶。美國WTI(NYMEX)4月合約上升0.49%，收報57.22美元壹桶。在2月份，WTI期油價格累升逾6%。週五亞太區交易時段，WTI期油價格徘徊在57.25美元區域交易找突破。週四美國COMEX 期貨市場黃金價格下跌0.4%，收報1316.10美元壹盎士，創兩個星期低位。總結在二月份，黃金價格略為回順0.7%。今早亞太區交易早段，現貨黃金價格再下跌至1312.85美元區間上落，挑戰下一個支持位1300美元。週五亞太區外匯市場交易早段，歐元匯價兌換美元仍然在窄幅區間上落，低位為1.1369 ，高位報1.1376。市場普遍認為，歐洲央行在3月7日舉行議息會議後，將會宣佈維持各項金融政策不變。分析家預期該央行最快調升利率將會伸延到明年第二季或以後，遠離去年預測今年暑假後加息，皆因歐盟數個主要國家，包括德國、法國、義大利近數月經濟數據表現疲弱不振，歐洲央行需要維持超低利率以刺激經濟上升。分析家預期歐元區今年經濟成長率為1.3%，並且不排除在未來兩年內進入經濟萎縮期(Recession)機會約35%；通脹目標在2022年前也難以邁向歐洲央行設定2%目標。英鎊匯價兌換美元受到投資者近日幢憬英國可能延後脫歐日期，因而帶動英鎊匯價大幅攀升後，在二月底結束前獲利回吐，今早下跌至1.3260 ，挑戰下一個支持位1.3230。近日英鎊匯價曾經高見自去年九月以來最佳表現的1.3351；兌換歐元匯價也飆升至21個月高位85.295。美元兌換日圓匯價再度突破111.00阻力位，並觸發止蝕買盤，推高該組貨幣高見111.59區間，升穿近期10個星期高位111.49。日本經濟數據持續參差，包括一月份工業生產指數大幅下跌，分析家預測日本央行將會繼續目前量化寬鬆貨幣政策，以支持日本經濟回穩增長。事實上，日本國內生產總值GDP在過往五個季度內曾經萎縮（Recession)三次，故此日元匯價在未來仍有下調空間，挑戰下一個重要心理支持112.20區間。一眾商品貨幣受到美中貿易談判持續欠成果因素影響，因而回落。今早澳元匯價兌換美元報0.7095 ；紐元匯率為0.6815，跟下一個支持位0.6800，近在咫尺。美元兌換加元匯率仍然徘徊在近日區間交易，今早報1.3160。週五美元兌換人民幣離岸匯率回升至6.6965。本年度開市至今，該組貨幣下跌約2.54%。過去52個星期，波幅擴大至低位6.2361到高位6.9805。

李焜明
寶華世紀資本市場經濟分析師