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里昂:
中國平安
(02318)
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27/1/2015 12:20:44
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市場傳聞阿里巴巴將會入股新華保險,里昂認為此舉會引發內險股網上銷售的潛力。
里昂指出,互聯網銷售保險,業務基數小,但可以帶來大幅的增長,其中,財產險的是最受惠網上業務發展的品種。現時內地財產保險的收入主要來自汽車保險,佔保費收入超過七成,網上銷售將會更為便利,有超過95%的網上車險銷售主要來自各自的網站。
通過網上銷售,可以減少對汽車分銷商等第三方銷售的依賴,降低了開支比率,並且可以控制客戶關係。
至於壽險方面,網上銷售渠道會帶來銷量的增長,但由於主要銷售毛利率較低的產品以及更多是資產管理類產品,因此會損害壽險股的毛利。基本上所有網上銷售的壽險產品都是投資類型產品,而且94%的網上銷售主要依靠第三方網站。一旦轉移至網上銷售,會蠶食現有銷售渠道,例如保險代理以及銀保,除非大家銷售的產品有明顯不同。
再者,新金融產品的網上銷售,亦會令保險商在投資方面承擔更多風險,可能會增加派息亦刺激保費收入增長。
里昂認為,平保業務最為分散,有互聯網金融策略,由於提供更多的服務以及方便性,公司已可令客戶更多依賴平保,增加客戶忠誠度以及交叉銷售的潛力。里昂給予平保買入評級,目標價是87.15元。
中國財險有18%的保費收入來自互聯網及電話,是里昂研究的內險股當中比例最高的。里昂對中國財險(02328)維持跑贏大市評級,目標價是15.76元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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