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美銀美林:
中國聯通
(00762)
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22/9/2014 13:41:56
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中國聯通八月份用戶大跌,美銀美林認為是自然現象,維持公司「買入」評級。
中國聯通3G/4G移動用戶八月份的新上客量126萬,按年大跌六成八,按月下跌五成,總用戶人數亦只淨增64萬,按月下跌兩成八,按年大跌八成四,美銀說,市場或感到失望,惟該行認為是政府要求電訊商調低手機補貼/市場推廣費用的自然現象。
美銀預期,聯通在中至長期,可逐步從中移動取得更多市場份額,但增幅會放慢,而投資者會更集中關注未來聯通純利及EBITDA的增長,及回報率改善,該行亦認為,由3G轉4G的進程,會較中移動及中電信更順暢及便宜。至於iPhone 6在內地延遲推出,對三間營運商都有利,惟對聯通及中電信的利好作用,會更為顯著,主要是可節省更多的手機補貼,及容許後兩者有更多時間實施4G。
美銀美林維持買入三間電訊商,相信內地電訊市場已不再是「零和遊戲」,三間電訊商可進一步改善效率及回報,傾向選擇聯通﹐其預期市盈率3.3倍,估值更為吸引。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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