中芯國際（00981）第四季的業績較市場預期差，大和就認為中芯國際2017年首季出現的反彈以及結構性需求推動趨勢未有改變，主要是得益於其在內地有優勢，收入增長因此跑贏同業。但大和認為中芯國際主動擴張以滿足強勁的需求，是一個折衷，因此大和下調了預測以及目標價，但維持跑贏大市的評級。目標價從12.5元下調至11.85元。中芯國際第四季錄得純利5990萬美元，低於預期，大和認為純利較少主要是因為較高的資本開支以及來自政府的研發補貼較少導致，不過毛利就符合大和的預測。另外大和提到，中芯國際的報表上面錄得純利為1.04億美元，是包括特殊項目收益。中芯國際預期今年首季的收入將會按季跌2-4%，低於大和早前的預期，首季仍會出現典型的季節性因素以及較已經公佈業績的同業表現更為波動。中芯國際重申2016至2019年的年均復合收入增長率為20%，預期今年的收入就按年升20%，主要推動因素來自需求：（1）28納米產品增加，而12吋晶片上規格為40-65納米的訂單增長，（2）在8存晶片的技術將應用到CIS、FP、PMIC等設備上。因此大和就對中芯國際的結構性業務前景有積極看法。資本開支方面，今年為23億美元，較大和預期的高，大和認為中芯國際積極擴張28納米產品的產量，會增加折舊，管理層預期是按年增長高達50%，毛利率方面就預期中高雙位數字，大約20%的高水平。大和削減2017及2018年度每股盈利約30-37%，反映營運波動，儘管銷售收入削減5%。大和給予中芯國際目標價從個2.5元下調至11.85元。