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麥格理:
華潤置地
(01109)
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27/3/2015 18:33:04
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麥格理表示，公司將來將會依靠更多收購壯大，取代母公司的資產注入，支撐集團的持續增長。儘管面對挑戰的環境，營運似乎已經恢復正常。基於審慎的指引以及房地產價格復甦緩慢，麥格理下調了預測，目標價從29.61元降至29.31元。資產淨值（NAV）預測就從25.64元降至24.14元，主要是由於新的土地儲備接近300億元人民幣，以及新商場的開幕。
麥格理指出，並非所有的發展商都可以維持30%的毛利率，到目前為止，已經公布業績的發展商毛利率介乎21%至39%。麥格理相信，關鍵是要有多元化的資產。華潤置地在低端城市有毛利較低的項目，增長空間有限；但若然天時地利配合，高端城市的項目昂貴，不過增長空間較理想。再者，管理層的併購及執行能力佳，麥格理相信三大質素可以支撐華潤置地未來三年增長15%。
麥格理下調了今年盈利預測15.8%，至133億元，明年的盈利則提高25.8%，至174億元，目標價下調至29.31元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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