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德銀:
中國聯通
(00762)
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24/10/2014 9:55:33
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中國聯通(00762)今年首三季,錄得收入2153.4億元人民幣,按年跌2.2%;純利為105.6億元人民幣,按年增長26.1%。不過德銀認為,第三季的營運收入為658億元人民幣,按年跌13%,按季跌10%,季度純利為39億元人民幣,較德銀預期高。
德銀認為,聯通九月份的上客量疲弱,4G業務的發展處於正軌,但仍擔心聯通在業務轉變的過程當中的用戶增長。由於季內3G及4G月費計劃提供大量免費數據及語音通話,令到3G及4G業務的ARPU(每月每戶平均收入)下降至60.4元人民幣(按年跌19%,按季跌10%),2G的ARPU則降至25.7元人民幣(按年跌19%,按季跌9%)。
德銀相信,收入較預期低,主要是因為聯通月費計劃大幅減價以及手機終端銷售減少。不過,由於第三季聯通大幅削減手機補貼至5.8億元人民幣,按年跌64%,按季減少63%,令到純利較預期好,純利率達5.9%。
德銀預期聯通第四季會加大補貼力度,促進iPhone的銷售及用戶增長,令到純利增速會有所下降,預期在激烈競爭以及增值稅壓力仍會持續。
德銀維持聯通持有評級以及目標價12.7元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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