人民銀行上週六宣布減息以及下調存款準備金率，反映出政府為防範經濟下滑以及預防潛在通縮。花旗話，此舉印證了其觀點，相信更多真針對房地產的寬鬆政策會陸續有來，例如降低首套房貸款等，預期政策最快七月出台。花旗相信，連番降準以及減息的效果，為發展商的流動性以及融資成本帶來顯著的改善，以及亦令到買家負擔能力提升，為內房股注入動力。 在發展商融資成本方面，自從去年11月人民銀行首次減息以來，基準利率已經下調115個點子，令到發展商在岸的融資成本顯著降低。相信今年上半年，主要的發展商利息支出成本將會收窄至6.7%，並且會持續降低，估計未來2至3年會降至6%，而且毛利率有有機會復甦。加上擴闊融資渠道，例如重開內地企業債券市場融資，發展商整體的流動性得到明顯改善。 據花旗的調查，降低按揭利率以及更多符合首套房貸款資格，亦令買家更敏感。五年以上的貸款利率已經降至5.4%，假設按揭結構5%，賣家的負擔能力已改善11%。 花旗對內房股維持行業買入的評級，給與萬達商業（03699）、綠地香港（00337）、首創置業（02868）、融創中國（01918）、華潤置地（01109）、以及合景泰富（01813）等。 花旗對個別內房股評級及目標價： 萬達商業（03699）/買入/100.3元； 綠地香港（00337）/買入/11.1元； 首創置業（02868）/買入/7.52元； 融創中國（01918）/買入/12.8元； 華潤置地（01109）/買入/31.18元； 合景泰富（01813）/買入/9.08元。