德銀表示，在百麗國際（01880）10月25日公布第三季度業績之後，百麗國際股價下跌9%，主要是投資者對鞋類產品以及運動服飾業務前景感到悲觀，儘管近月表現疲弱，但德銀統一百麗的看法，就是運動服飾將會持續受惠內地機構性趨勢的變化。對於鞋類業務，百麗已經有一個更詳盡的轉型計劃，德銀認為百麗是少數業界內轉型領先的企業，所以德銀認為股價跌9%，是過度反應，因為百麗目前估值偏低；德銀維持百麗國際買入評級，目標價就從6.26元下調至6.02元。 基於今年百麗中期業績以及最新的管理層指引，德銀下調了百麗國際2017至2019年度的純利預測分別3%、 3%及6%，調整的主要原因是運動服業務開店計劃以及毛利率假設調整，德銀認同百麗國際的看法，運動服飾有望受惠內地行業結構性趨勢，因為目前百麗國際的市場佔有率對比起已發展市場而言依然低。 鞋類業務方面，百麗最擔心的是要關閉大部分的百貨商場店，因此公司正在增加與網上渠道的合作，目標到2018年網上銷售佔整體收入的10%，以及會與百貨公司合作調整產品價格定位；若果百麗轉型的較快以及重拾在整個線下交易發展的領先位置，將可以穩定鞋類業務的下跌趨勢，健康資產負債表以及淨現金水平，為公司奠定一個厚實的基礎。 百麗有兩項業務包括鞋類以及運動服飾，寶勝（03813）是其運動服飾業務中最接近的競爭者，若將寶勝的市場預測市盈率是13.5倍，放在百麗運動服飾業務上，即意味著目前市場給予鞋類業務的估值是5.6倍的市盈率，但香港及內地同業預測2016年的市盈率為8倍及22倍。