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高盛:
山東威高股份
(01066)
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21/11/2014 11:58:02
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山東威高股份第三季以及首三季，收入分別按年增長1.2%以及11.7%，至12.5億及38億元人民幣，但純利就分別按年倒退35.8%及10.4%，至2.23億及6.96億元人民幣。
第三季的毛利率更按年跌183個基點，至57.5%，主要是由於毛利率較低的血液淨化產品的銷售比重提升，留置針的銷售價格下降。
管理層降低2014年的收入預期，從17%降至12%，輸液器、注射器、針頭面臨持續的競爭和價格壓力；其次公司預期的骨科產品增長將從20%，降至15-16%，主要是因為高端的產品銷售增長較預期緩慢，血液淨化產品的銷售指引亦下調，重點的血液透析產品亦面對愈來愈大的內地同業競爭。
高盛認為，管理層對明年的銷售增長前景仍相當審慎，主要是因為產品競爭加劇，令到收入增長放緩以及營運成本上升。預期明年的毛利仍會持續受壓，令到盈利增長較收入增長慢，維持威高中性評級，以及削減2014/15/16年度的收入預測5%/7%/8%，每股盈利相應減少9%/8%/9%。目標價7.3元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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