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巴克萊:
合生元
(01112)
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21/8/2014 15:27:22
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巴克萊將合生元的評級，從確信買入名單當中剔除，維持買入評級。
過去12個月，內地配方奶粉行業的競爭激烈，瞬息萬變；巴克萊表示低估了對合生元銷售及利潤造成的負面影響，原因是超高端奶粉的競爭加劇；電子商務對線下銷售渠道的蠶食；以及行業大幅去庫存，受到政府政策被迫減價等影響。
不過，巴克萊認為內地配方奶粉行業市場增長快，以及行業處於整合，在必需消費品行業中仍有吸引力，所以巴克萊下調合生元2014至2016年的稅後利潤預測32%至46%。
今年6月11日將合生元加入確信買入名單以來，股價大跌36%，而MSCI中國指數則升9%。
巴克萊將合生元的目標價從68元下調至39.6元，由於現價距離目標價仍有約20%的空間，所以給予買入評級。
金英證券則維持合生元沽售評級，目標價為27.3元。
金英認為，銷售前景透明度低，營運成本負擔重，執行風險上升；亦存在未解決的擔憂，包括內部衝突；互相蠶食；外部衝突；新的網上銷售策略以及競爭問題。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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