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滙豐:
香港電訊
(06823)
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17/1/2017 16:42:17
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香港電訊(06823)公布的2016年度業績表現強勁,EBITDA達到127億元,與滙豐預期相若;潛在的資本開支下降將會推升經調整現金流的增長,但整體上增長前景仍然艱難。滙豐下調了目標價,從12元降至11元,反映較高的頻譜成本達到45億元。
滙豐預期2017年上半年仍然有穩健增長,主要是移動網絡帶來協同效應。不過協同效益的按年比較優勢將會在下半年減少,滙豐預期流動業務的毛利率將會增長放緩,而固網業務的仍然缺乏增長。香港電訊會受惠較低的移動業務資本開支,但讓未知道到底會減少幾多,因為數據用量持續強勁增長。
滙豐的假設是整體頻譜費用從20億元增長至45億元,弱政府施壓要求開放更多的頻譜為5G的開發做準備,頻譜成本會增加。香港電訊目前交易處於預測2017年EBITDA為8倍,預測2017年市盈率是15倍。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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