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星展唯高達:
華晨中國
(01114)
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20/8/2014 11:28:53
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星展唯高達估計，華晨中國下半年的淨利率會下降，調低評級至「持有」，目標價調整至15.1元。
星展唯高達說，華晨中國上半年業績表現高於預期，主要是寶馬合營大部份開支延遲入帳。上半年寶馬合營銷售量錄得三成三的按年升幅，帶動分部收益上升三成至480億元人民幣(下同)，而淨利率上升4點子至15.3%，主要是大部份開支延遲入帳，包括銷售及研發成本，期內純利上升七成六，至37億元。由於產品組合改變，加上開支入帳，預期下半年純利率會下降，估計與2013年度9.4%相若，亦即按半年倒退4個百分點。
該行引述管理層說，反貪對短期影響有限，而公司會小心監察市場情況，並會核視定價政策以視合市況。星展調升今明兩年純行預測5%及4%，目標價調升至15.1元，以反映2014年預期市盈率13.5倍。
該行預期，今明兩年公司純利為44.86億元及52.47億元，每股盈利1.13及1.32港元，按年分別升三成三及一成七。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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