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瑞信:
中芯國際
(00981)
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16/2/2017 11:26:48
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瑞信維持對中芯國際（00981）的最新評級為「中性」，目標價是$10.8。
瑞信表示，中芯去年第四季銷售額按季增加 5.2%，與1月19日公告一致，主要由於客戶Fingerprint Cards（FPC）調低收入指引。毛利率高於指引水準，但被低收入及政府補貼減少所抵銷，導致每股盈餘減低至$0.191，低於瑞信或坊間分別預計的$0.207和$0.194。
中芯另外亦公佈了今年第一季指引，提到季度收入將下降2%至4%。除了指紋識別晶片業務方面放緩，即使因為市場佔比增加，內地智能手機/蘋果公司季節性出貨減慢程度低於同業的台積電或會影響其收入。指引中的毛利率下調至介於 25%至28%的範圍內，基於高折舊和低利用率。
瑞信展望中芯今年全年目標收入按年增幅為20%，惟認為中芯有可能保持增幅在25-30%的區間。同時調低2017/2018年的預測純利至3.34/4.15億美元。整體上認為對未來增長良好，並且視股份更為合理在接近市帳率1倍的價格（8.4美元），股本回報率為高單位數字而增長遠景為穩健。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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