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美銀美林:
玖龍紙業
(02689)
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30/1/2015 11:27:23
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美銀美林指出,內地包裝紙行業去年第四季度持續疲弱。內地主要地區的需求疲弱以及新增供應之下,所以未能如以往季節效應一樣,價格未有提高。根據內地紙業信息網資料顯示,去年下半年,箱板紙的價格幾乎保持平穩,再造紙的價格亦保持在每噸190美元的水平,所以美銀美林認為行業去年第四季的利潤與第三季一樣,而未有像往年一樣按季改善。
雖然去年第四季表現仍較市場預期疲弱,但美銀美林仍堅持行業在復甦軌道上,相信新增產能的大幅下降以及繼續淘汰落後產能,將會令到過去三年,造成行業基本面惡化的主要原因供應壓力,得以舒緩。同時,美銀美林預期,隨著經濟增長及消費穩定下來,包裝紙的需求增長將會保持在3%至5%,對行業2015至2016年強勁復甦有預期,而且2016年將會有更多的驚喜。主要風險在於經濟增長較預期疲弱。
美銀美林下調了玖龍紙業2015年度的紙頁價格,從每噸199元降至175元,但提高了銷量預測,從1150萬噸提高到1250萬噸,整體2015及2016年度的盈利預測分別下降5%及2%,目標價從8元降至7.5元。維持買入評級。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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