華潤置地（01109）去年全年純利按年升25%，至118.02億元，主要是由於收入按年升23.8%，以及毛利率改善，從2013年的28.3%，提高至去年的30.6%。華潤置地陸續有新項目完工，而且依靠凈租金收入按年升16.8%的內生增長，集團去年派息就按年增加13.3%。大和認為，業績顯示集團未來幾年都會穩定增長。 華潤置地已經鎖定今年部分的銷售比例，去年合約銷售金額按年增長4.4%，至692億元人民幣，較其目標700億元略低。這意味著，集團未入賬的合約銷售金額仍相當強勁，去年底達到730億元人民幣，其中將有533億元人民幣會在2015年入賬確認。大和調整今明兩年的收入預測0.2%至1%。 集團表示，內地房地產市場的整體環境有改善，惟競爭仍然激烈，今年行業機遇與挑戰並存。整體上就預期今年合約銷售金額可以穩步增長，全年目標是780億元人民幣，較去年實際銷售金額增長12.7%。 租賃收入亦可以保持增長，減輕集團地產業務的不利因素。大和估計，集團之前決定在眾多城市的零售商場行業建立先行優勢，所以未來幾年將會陸續有商場落成。去年就有六個商場開業，未來三年則計劃有17個商場，到2017年底共有31個商場，總面積達到710萬平方米。大和認為，陸續有收租物業完工，為華潤置地大量持續增長，對沖住宅市場的波動。 早前華潤置地在低端城市進行投資，而今年以來，集團117億元人民幣投地，有73%的資金投放在上海及北京。大和估計，與其他發展商一樣，華潤置地正增強在一線城市的土地儲備，因為當地的住房需求，就算是高價產品，需求更為可靠。 大和繼續看好華潤置地強勁的租金收入，發展大規模的混合項目，重申對華潤置地的買入評級，目標價維持26.3元。