永利澳門(01128)第三季物業除息稅折舊及攤銷前利潤為4億零9百萬美元，按年增長27%，按季提升16%，勝過市場預期，市佔率亦按季提升200個基點至17%水平。摩根士丹利分析，永利皇宮贏率表現良好，有效帶動整體表現，而颱風影響下，永利澳門得到保險賠償亦推高利潤。

 

但永利澳門管理層在分析員會議上表示，今年十一黃金周的強勁表現後，高端業務增長放緩，尤其貴賓廳及優越中場轉趨淡靜，指引今年第四季日均出息稅折舊及攤銷前利潤330萬至370萬美元，相對18年第三季日均440萬美元有所下降。摩根士丹利認為，永利澳門的指引符合觀察，預期今年第四季以及明年，澳門博彩業無論收入還是盈利都會出現下行現象。

 

摩根士丹利認為，澳門博彩業貴賓廳表現放緩的問題，已被市場消化，但優越中場業務的下行趨向，亦非永利澳門獨有，金沙中國(01928)亦提及第三季優越中場按季倒退7%的問題，相信市場仍未完全反映優越中場轉弱的預期。

 

摩根士丹利指出，雖然濠賭股目前估值低廉，相當於預測今年企業價值對除息稅折舊及攤銷前利潤的11.5倍，現時永利澳門估值為15至17倍，考慮到管理層對第四季展望並不樂觀，認為永利澳門的估值水平並不便宜。

 

摩根士丹利對永利澳門評級「增持」，目標價22.5元。