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高盛:
恒隆地產
(00101)
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23/5/2018 14:26:46
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大行報告
恒隆地產(00101)
高盛
$22.50-->$23.10
高盛調整恒隆地產(00101)2018至2020年的每股盈利預測介乎倒退3%至增長1.1%,主要根據高盛最新的香港零售租賃市場的預測調整。同時,高盛亦上調了以資產淨值為基礎的目標價,從22.5元上調至23.10元,維持較資產淨值折讓40%的水平。不過高盛重申,預測的改變不意味著對投資評級及主題的變改,維持中性評級。
恒隆地產(00101)
大和
$25.10
大和認為,儘管上海恒隆廣場(Plaza 66)重回增長,而恒隆旗下位於內地二線城市的商場在2017年度的商戶銷售都錄得介乎1%-99%的升幅,但市場對恒隆地產(00101)股價的悲觀情緒似乎不會改變。大和指出,今年首季眾多內地頂級的大型商場都錄得令人鼓舞的銷售增長,而大眾所擔心的港匯恒隆廣場(Grand Gateway 66)面臨激烈的競爭似乎有點過度憂慮。大和認為,要等到今年底,當港匯恒隆廣場資產提升計劃的結果透明度變得更高的時候,市場才會更為關注競爭的因素。
大和表示,上海恒隆廣場表現強勁,而恒隆地產似乎已經把握上海以外商場的出路。大和認為,單純銷售奢侈品的商場在大部分市場都不會成功,但Plaza 66成為唯一例外,而且會繼續在上海一枝獨秀。同時,過去幾個月,大和參觀了位於上海以外地區的恒隆商場,大和相信集團已經成功逆轉,從去年來看,上海以外的商場銷售額按年升幅達到1%-99%。整體而言,大和希望在未來幾年見到有更多關於恒隆上海地區以外的商場及寫字樓消息,在未來6-12個月逐步扭轉市場對其上海以外資產的偏見。
同時,大和見到恒隆的租賃業務未來幾年都會有強勁表現,其位於香港及內地的出租物業持續錄得銷售增長,而且許多項目實際都可以靠內部租金收入增長支撐。大和的觀點是,銷售增長加快填補了對集團加快處理非核心資產以及內地項目新一輪出售潮帶來的短板。
大和重申對恒隆地產的買入評級,目標價為25.10元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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