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安踏體育 (02020) 瑞信 $24.5-->28 24/2/2017 10:59:05
吉利汽車 (00175) 交銀國際 $16.5 24/2/2017 10:55:00
滙豐控股 (00005) 瑞信 $58 23/2/2017 17:16:06
中國鋁業 (02600) 瑞信 $2-->3.2 23/2/2017 17:14:46
馬鞍山鋼鐵 (00323) 瑞信 $2.7-->3.5 23/2/2017 17:13:54
鞍鋼股份 (00347) 瑞信 $6-->7.5 23/2/2017 17:12:53
安踏體育 (02020) 富瑞 $19.8 23/2/2017 14:28:41
滙豐控股 (00005) 德銀 $64-->61 23/2/2017 11:25:37
高鑫零售 (06808) 滙豐 $7.1-->7.7 22/2/2017 14:36:56
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麥格理: 舜宇光學科技 (02382)
10/1/2017 17:15:15
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舜宇光學(02382)公布的12月份出貨量數據,手機鏡頭錄得強勁的增長,按年增長106%,按月增長25%;去年下半年的出貨量按年增長32%,至2350萬個,符合麥格理的預期,超過市場最佳的預測。麥格理相信市場將會持續提升對舜宇光學的盈利預測及評級。而且市場一般而言,都會傾向台灣企業大立光電多於舜宇光學,但麥格理給予舜宇光學跑贏大市評級。 麥格理表示,舜宇光學首季鏡頭出貨量連續12個月持續跑贏大立光電,儘管大立光電受惠蘋果雙鏡頭帶來強勁的出貨量,令兩者的收入差距從2014年的19倍收窄至2016年底的5.5倍。全年舜宇光學的出貨量增長按年升26%,達到麥格理的最佳預測,因此麥格理維持對舜宇光學手機鏡頭業務長期正面的看法。因為(1)舜宇市場份額比較低,蘋果公司的訂單佔0%,內地智能手機品牌佔15%,而大立光電有95%的訂單來自蘋果公司,舜宇在內地智能手機當中佔有領先地位。(2)毛利率上升空間是來自收益率的改善以及鏡頭像素的升級。 車載鏡頭是長期的增長推動力,12月份的出貨量按年升29%,全年的出貨量就按年升37%,大致符合麥格理預測的40%升幅。麥格理相信,行業的趨勢以及潛在整體可接觸市場仍未反映在股價當中,因為在2018年前,採用車載鏡頭系統的比率仍然較低。 鏡頭模組的出貨量就低於麥格理的預期,12月份出貨量按年增長37%,全年就按年升18%,低於2014及2015年的41%及22%的增幅;麥格理維持原有的看法,鏡頭模組的業務規模越小,舜宇的綜合毛利率就越高,鏡頭模組的毛利率在2016年上半年只有9%,而手機鏡頭的毛利率就超過35%,車載鏡頭同期的毛利率更高達四成以上。麥格理維持舜宇光學目標價是50元。
以上資料來源:Thomson Reuters


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