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大和:
廣汽集團
(02238)
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17/5/2017 10:15:46
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大和表示,廣汽集團(02238)首季的業績理想,主要是因為廣汽品牌的強勁銷售表現。不過大和預期今年餘下的時間銷售將會放緩,直至今年第四季新產能上線。
大和估計,廣汽今年首季純利按年升99%至38億元人民幣,主要是得益於來自廣汽自主品牌的貢獻按年升152%至15億元人民幣。大和引述管理層表示,強勁的盈利表現,部分原因是去年第四季已經有部分的開支入賬,因此今年餘下的三個季度的純利表現不會再與第一季一樣。
大和還指出,由於目前的廣汽自主品牌的最大產能是年產50萬輛汽車,位於新疆以及杭州的新工廠要到2018年才開始營運,因此廣汽將今年自主品牌的銷售目標定為45萬至50萬輛,相當於銷量按年增長20%至35%,而增長主要是來自今年推出的新車型例如GS7的SUV,GM8的MPV以及GS3的SUV等。對於合資品牌方面,廣汽菲亞特將會受惠指南者SUV的推出,目標產能利用率將會從去年的60%提高至80%,同時將會享受高利潤率。不過,大和認為廣汽本田今年並未有新產品的推出,預期產能將會受限,因此預期廣汽本田今年的銷售增長為按年升4%。
大和提高了廣汽集團2017至2018年度每股盈利預測介乎16-41%,因為廣汽自主品牌以及廣汽菲亞特的銷量較預期強勁,因此目標價從9.5元提高至13.2元,基於新的目標市盈率從8倍提高至9倍,較過去三年平均水平有10%的溢價,大和預期未來三年廣汽的每股盈利年均復合增長率將會達到25%。不過,大和相信股價今年以來攀升已經大部分反映了正面看法,因此大和維持廣汽集團的持有評級。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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