|
|
|
瑞銀:
蒙牛乳業
(02319)
|
|
15/4/2014 13:13:01
|
|
工銀國際發表報告，認為市場對蒙牛乳業的盈利預測過高，現時預期市盈率31倍，扣除雅士利的盈利貢獻，預期市盈率更達到34倍，有評級被調低的風險。
工銀說，蒙牛股價在過去一年大幅上升一倍，主要受惠乳業股氣氛回復，加上公司一系列的投資，支持股價表現，工銀估計，蒙牛乳業長遠會成為行業中，最有潛力併購商，主要是新管理層集中優化產品組合，同時推出更高端產品提升毛利；另外，收購雅士利進軍嬰兒配方奶業務，工銀估計能在分銷及生產中帶來協同效應；另外，與達能低溫產品的合作，可增強市佔率及毛利。工銀國際估計，未來三年，扣除收購雅士利後的純利年複合增長率為15-20%，較市場預期20-25%為低，主要是行業增長正放慢，推廣開支上升，加上雅士利的中價產品在低端城市銷售，將拖累增長前景，所以以預期市盈率31倍計，風險回報並不吸引。
至於蒙牛在三月底公布業績後，多間證券行繼續看好公司，其中瑞銀上調評級，由「中性」調升至「買入」，目標價由 41.15元升至45元，主要反映業績優於預期，並估計與達能合作，可增強未來三至五年市佔率及盈利能力，調升未來三年純利預測，分別一成三，一成及9%。
|
以上資料來源：Thomson Reuters
|
|
|
metroradio.com.hk及/或資訊來源提供者盡力提供準確而可靠的資料，但對其準確性及可靠性概不作出任何保證，資料如有錯漏而令閣下蒙受損失， metroradio.com.hk及/或資訊來源提供者概不負責。
|