瑞信:
中國重汽
(03808)
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5/12/2018 16:04:28
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瑞信發表報告指,中國重型卡車銷量稍超市場預期,18年11月有8,6000個單位,按年升1%,按月升7%。主要利好因素是冬季北方地區對貨車運送煤炭的需求高於預期。中國重汽11月錄得銷量按年下跌4%。
重型卡車(HDT) 18年12月的銷量趨向按年增長,基於17年12月基數較低,因17年12月部分銷量被製造商計入18年第一季。但同時意味19年第一季將面臨高基數,因此該行預測19年第一季銷量將按年下跌超過20%。
瑞信表示,留意到中國重汽12月的生產規劃按月增加10%至14,000,但認為持續銷量反彈是基於積極推廣的成本,包括中國重汽財務公司提供的無息抵押及以10-15%折扣售出舊車存貨,將有損利潤。
瑞信指,中國重汽2019-20E平均市盈率面臨下行風險,基於19年第一季銷量跌幅可能增大,及向濰柴工程採購帶來工程盈利下跌。該行重申評級跑輸大市。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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