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摩根大通:
利豐
(00494)
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22/8/2014 12:09:21
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利豐（00494）截至6月底的中期核心經營溢利按年跌9%，至2.27億美元；較摩根大通的預期差，主要是因為管理層進行三年計劃的第一年投資。而摩根大通仍對利豐分拆後的看法逐步看好，主要是因為盈利增長更為穩定，能夠增強股東資金回報率（ROE），改善自由現金流，降低槓桿，以及派息穩健。
不過，分拆後的利豐已經進行重新評級，預期市盈率為20倍，短期股價的阻力為銷售增長放緩、由於進行投資帶來短期的盈利壓力。
摩根大通下調利豐的評級，由增持降至中性，目標價為10.5元。
德銀認為，雖然核心純利表現較預期低，主要是由於這份業績是利豐分拆後的第一份業績，很能作出季節性的對比。
德銀表示，儘管面對艱難的宏觀環境，利豐下半年的訂單水平仍處健康水平，維持利豐買入評級，該行讚同利豐輕資產的模式減少兼併的策略，及專注於投資資本回報率。
德銀修改及下調了2014至2016年度的純利預測1%，維持買入評級，目標價為12元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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