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巴克萊:
舜宇光學
(02382)
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16/10/2014 15:21:54
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巴克萊發表報告,主要是對舜宇光學的車載鏡頭業務作出深入研究。巴克萊認為舜宇光學是最好的硬件設備上之一,在智能手機業務的定位上,有強勁及多年的增長前景。由於車載鏡頭有潛在強勁銷售前景,因此相信舜宇值得獲得一個較區內同業高的溢價估值。
巴克萊提高2014/15/16年度的每股盈利預測8%/10%/5%,目標價從12.8元提高至15元,預測2015年度的市盈率估值從15倍提高至16倍,評級重申增持。
巴克萊估計,今年全球車載鏡頭出貨量達到3700萬個,在監管要求以及科技進步之下,預期2014至2018年的每年復合增長率達到40%,同期智能手機鏡頭的增長率為15%。
巴克萊預期,汽車鏡頭數量多,包括監視以及感應,配合先進駕駛輔助系統(Advanced Driver Assistance System,ADAS)亦將會成為支撐行業發展的最重要驅動力。
舜宇光學的管理層指出,舜宇在全球汽車車在鏡頭的市場佔有率,今年底前可以達到30%,客戶基礎穩固。而且,行業的入門門檻比起智能手機鏡頭藥膏,主要是因為認證時間較長以及可靠性問題。管理層預期,今年車在鏡頭的毛利率可以達到40%,較智能手機模組高出4倍。
巴克萊對舜宇光學整體市盈率預測為16倍,其中車在鏡頭達30倍預測市盈率,智能手機模組則是市場平均值13倍市盈率,而手機鏡頭則是15倍預測市盈率。同時預期今年下半年的單價及毛利率都會上升。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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