瑞信表示，香港流動電訊商過去15-18個月處於一個轉變期，低端用戶不斷進化，因此限制了收入增長潛力。瑞信預期整體的服務收入將會在未來三年大致保持平穩增長，不過數碼通（00315）以及和記電訊（00215）將從香港電訊（06813）手中搶得市場份額。 雖然香港寬頻（01310）已經將焦點從用戶轉為收入上，但價格仍未反映策略的轉變。瑞信最近的調查發現香港寬頻在住宅方面的收費大致維持不變，這就是說，瑞信相信寬頻業務的基本面已經出現更多的改善。 瑞信相信數碼通以及和記電訊股價未來兩年將會有更多的催化劑，可以跑贏香港電訊以及電訊盈科（00008）。瑞信指，數碼通及和記電訊都有手機批發業務，可以受惠潛在iPhone 7的強勁需求，以及明年將會有機會受惠iPhone8推出帶來的升級週期，提升盈利以及派息；再者，瑞信預期數碼通以及和記電訊將會從香港電訊手中獲得流動通訊市場的分額，香港寬頻近期就將業務焦點從用戶的份額轉為收入的份額，瑞信相信轉變的策略需要時間，大概12至18個月，才會在財務上面反映。 香港電信以及電訊盈科的股價過去12個月跑贏數碼通以及和記電訊，主要是受惠於CSL合併的協同效應。但預期2017年走勢會相反，因為數碼通以及和記電訊的在批發手機業務方面強勁改善，加上穩定甚至有所改善的核心業務。 瑞信提高了數碼通以及和記電訊2016至2018年度的盈利預測幾乎0至7%，目標價就提高4-5%，但削減了香港電訊、電訊盈科以及香港寬頻的盈利預測介乎2至10%，因為三者將面臨短期風險。 而瑞信表示香港寬頻就因為寬頻業務吸引，與相關電訊方面兩者共佔有85%的市場佔有率。 瑞信對本地電訊股的最新評級及目標價： 和記電訊（00215）/跑贏大市/$3.1-->3.25； 數碼通（00315）/跑贏大市/$16.15-->16.5； 香港寬頻（01310）/跑贏大市/$11.5-->11； 香港電訊（06823）/中性/$12.45-->11.5； 電訊盈科（00008）/跑輸大市/$5.15-->4.55。