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摩根士丹利:
蒙牛乳業
(02319)
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27/3/2015 18:28:56
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蒙牛去年強勁的增長,反映管理層的執行能力。摩根大通對蒙牛產品創新策略以及內部效率改善。維持正面看法,預期毛利率繼續擴闊,支持蒙牛中長期的評級不斷提高。摩根士丹利維持蒙牛的增持評級,目標價是39元摩根士丹利更表示,蒙牛目標價最高可以達46元。
摩根士丹利表示,蒙牛將最好及最多的資源,集中在高端產品以及首要進行各種創新;其次,公司計劃在大眾的地段產品方面做推廣,以重新爭奪市場份額及提升產能利用率,充分利用原奶價格下降以及供應充足帶來的槓桿。管理層暗示,低端產品今年的收入提高,會帶來毛利率的擴闊,而並非攤薄盈利。管理層亦透露,今年首季蒙牛已經重奪內地整體液態奶市場佔有率第一的位置,證明策略有效。
管理層期望今年的銷售有望增長一成,較行業增長理想,主要是由於售價的提高以及銷量增加。營運毛利率會繼續擴闊,主要是因為毛利率提升,抵消了成本對銷售比率輕微提高的影響。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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