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大和:
中移動
(00941)
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16/9/2014 12:37:59
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大和證券發表報告,調升中資電訊股未來兩年純利預測3%至兩成不等,對行業前景維持「正面」看法。
大和的報告說,相信內地電訊股股價升幅將可持續,主要是國家鐵塔公司的潛利好因素,仍未反映在股價上,另外,營運商在增值稅方面的進展快於預期,亦是調升各公司盈利預測的因素。
該行說,由四月至今,電訊股股價累積平均約四成,主要是靠減少手機補貼的政策及國家鐵塔公司的消息推動,大和相信,政府改革政策可進一步推動鐵塔公司的進展,例如,注資行動,將有助提升上市公司的估值,估計市場會重估行業的估值,故該行調升2015-2016年度EBITDA1-1.9%不等,持續認為4G將會是推動股價的因素,中移動仍然是首選,聯通第二,中電信排第三。
該行的報告亦估計,2014-2016年間,行業的服務收益將會中等的增幅,主要靠數據服務的貨幣化﹑及經營毛利在2015年度將會見底,預期2013-2016年的純利年複合增長率為4.2%,較2010-2013年度的增長率2.4%大為改善。大和亦預期,競爭情況會轉為穩定,中央新發的MVNO牌照,對三間營運商只有輕微的影響;而內地目前的移動電話滲透率約為九成三,已達到成熟階段,故用戶增長幅度將會放慢。由2010-2013年度12.7%的年複合增長率,降至2013-2016年的7.5%的增長率。
由於調整盈利預測,故該行同時調升三間電訊股的六個月目標價,中移動由103元調升至115元;中聯通14.2元調升至15.4元;而中電信由5元調升一成,至5.5元,其中中移動評級「買入」;另外兩間則為「跑嬴大市」。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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