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花旗:
大悅城地產
(00207)
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25/8/2016 11:15:37
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大悅城地產（00207）上半年錄得核心純利為1.73億元人民幣，因為基數較低而錄得17倍的增長，符合預期。其中25％的收入增長主要是來自較高的地產銷售收入確認，以及經常性盈利按年升11％。資產負債表亦顯著改善，上半年的淨負債比率從去年底的63％顯著降至59.6％，融資成本就從5.58％降至4.32％。
花旗指，投資物業的租金收入相當於整體收入的46.6％，去年同期佔比為21％，大悅城項目的租金收入達到10.5億元人民幣，按年升23.6％，主要是來自北京朝陽、西單、天津大悅城項目的強勁營運，以及上海和成都大悅城開業。
由於較高的租金收入貢獻，以及較高的地產銷售毛利率，大悅城的整體毛利率改善至61.6％，核心純利率就為6.2％。
融資成本顯著下降是正面驚喜，上半年為4.32％，主要是因為內地低唱本的在岸債券發行。槓桿比率降至59.6％，手持現金為44億元人民幣。
花旗相信，對大悅城股價的催化劑主要是未來發展以及商業模式，以及在出售了六個投資項目之後獲得92.89億元人民幣現金帶來派發特別股息的機會。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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