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滙豐:
長城汽車
(02333)
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6/10/2015 15:44:08
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滙豐表示,內地對1.6L以下小排量汽車減免50%的購置稅,對長城汽車(02333)有正面影響,但效果並非相當明顯。雖然今年上半年,長城汽車的銷量當中,有80%符合免稅的優惠,但滙豐預期H6以及H2是會受惠,因此上調了今明兩年的銷量預測0.4%及2.8%。滙豐表示,若果目前價格是決定需求的主要因素,長城汽車降價將會帶動銷售顯著增長,同樣,在2009至2010年,SUV銷量的顯著增長,但就與稅收減免無關。
長城汽車在高端汽車方面努力,從2014年底就推新產品,包括哈弗H9、H8以及H6 Coupe,即將推出H7,發動機引擎都是1.6L以上,未能受惠稅收減免。滙豐甚至認為,新增產能利用率較低,會持續拖累公司整體盈利。
滙豐提高了2015及2016年度的盈利預測0.6%及0.4%,但扔較市場落後,並且預期今年第四季度銷量會出現按季增長36%。但由於稅務優惠會觸發盈利預期調整,而第三季度的業績報告將於10月底發表,可能會觸發盈利預期額下調。滙豐已經指出,長城汽車面臨結構性問題,例如在高端SUV行列較難滲透,產品互相蠶食,研發開支提升。這些問題都不會因為稅收減免而解決,所以滙豐擔心長期的長期增長。
滙豐將長城汽車的評級從持有下調至減持,目標價就從6.6元提高至8.4元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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