富瑞表示，騰訊控股（00700）效果表現廣告及移動遊戲收入錄得強勁的增長，抵消了品牌廣告以及電腦遊戲表現疲弱的影響，公司繼續投資數碼內容訂閱、支付以及雲業務等有強勁推動力的業務。富瑞重申騰訊控股買入評級，目標價從235元上調至266元。 騰訊控股（00700）去年第四季，收入按年升44.1%，至439億元人民幣，符合市場以及富瑞預期；非通用會計準則（Non-Gaap）下純利按年升37.7%至123億元人民幣，較市場及富瑞預期的高；2016年全年，收入達到1519億元人民幣，按年升47.7%，符合市場及富瑞預期，毛利率就下跌3.9個百分點至55.6%，主要是因為業務組合改變；非通用準則下的營運利潤率就下跌2.2個百分點至38.4%；而Non-Gaap之下的盈利就按年升40.1%，至454億元人民幣，純利率下跌1.6%，至29.9%，符合預期。 管理層對於業績亦作出指引，（1）效果表現廣告按年強勁增長81%，而客戶在微信朋友圈的數量就在過去四個月出現翻倍；（2）品牌廣告就按年升27.8%，主要是因為廣告資源組合轉變，從品牌廣告轉為效果廣告，隨著支付訂閱數量增加亦蠶食了部分網上視頻廣告收入。（3）移動遊戲收入按年升80%，至384億元人民幣，參與者最多的《王者榮耀》每日活躍用戶（DAU）超過5000萬戶。騰訊預期，在現水平之下，內地限韓令對遊戲的影響有限；（4）個人電腦遊戲就按年增長9%，而同一個IP地址的用戶時間從個人電腦轉移至手機遊戲；（5）整體數碼內容訂閱的客戶人數就按年翻一倍，網上視頻用戶訂閱人數達到2000萬戶；（6）管理層預期在線視頻的虧損會進一步擴大。 富瑞上調了騰訊控股2017年度第一季收入預測4.2%，至465億元人民幣，相當於按年升45.3%，全年預測就提高2.2%，至2028億元，不過下調了Non-Gaap的營運毛利率1.4個百分點，至首季38.8%，全年就預期下跌1.7個百分點，至36.4%。首季純利預測就提高3.4%，至142億元，純利率為30.5%。富瑞重申騰訊控股買入評級，目標價從235元上調至266元。