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德銀:
中廣核電力
(01816)
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15/2/2017 11:33:35
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由於風險報酬系數正改善，德銀把中廣核電力（01816）的評級由「持有」上調至「買入」，目標價是$2.7。煤價攀升和熱電容量控制反映了未來電費/利用小時的好兆頭。在更多新能源項目以及直接電力供應的假設下，現時股價為PEG（市盈率相對盈利增長比率）0.7倍的吸引水平。
德銀分別將中廣核電力2016/2017/2018年的盈利預測調整-2%/+8%/0%，（1）台山核電站1/2營運延遲至今年第四季/明年第二季，而電費為每兆瓦時470元人民幣；（2）今年每股股利組合在遼寧/福建/廣西/廣東分別擴大至15%/10%/50%/10%，電費折扣為20%；（3）2017-2018年間的每年使用小時下挫3%。但在容量帶動的預計2016-2019年複合年增長率16%下，相信估值仍然吸引，預測是今年市盈率的11倍。因此，股價過去跑輸的表現主要歸咎市場憂慮。
德銀又說，其實眾多的利好因素都支持著中廣核電力結束其上市後持續兩年的跑輸大市劣勢。包括（1）在每股股利下的電費折扣或會低於預期，基於煤價大幅上升和廣西及福建的壓水堆業務倒退；（2）電費定價也應該在熱電容量控制下優於市場預期；（3）陸豐市很大機會在今年獲批；（4）台山的試驗或會在今年開始。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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