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中金公司:
華電福新
(00816)
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28/3/2017 14:13:19
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中金公司表示,華電福新(00816)2016年的業績較預期差,將其評級降至持有,因為(1)中金認為今年華電福新盈利將會惡化;(2)策略轉至安裝更多燃氣發電機組,可能為盈利帶來更多的不確定性。
中金指,華電福新去年收入按年升3%,至159億元人民幣,而核心盈利按年升13%,至20億元人民幣,低於該行預期7%,主要是因為煤電價格疲弱所導致。展望2017年,由於預期水電業務的盈利將會按年倒退40%至50%,低於正常的水電利用率水平,而煤電業務就因為煤價較高而受壓,即使已經考慮風電業務的利用率提升5%。中金預期甘肅湖南特高壓輸電業務短期受影響有限,因為湖南產嫩高國勝,相關的煤炭企業仍然未展開運作,高槓桿的結構將會受累潛在的利息上升週期。
華電福新策略性擴張至燃氣發電,增加盈利的不確定性,公司今年降低了風電常能增加的目標,從1兆至1.2兆瓦,降低至7000萬至8000萬瓦,現階段只能勉強實現收支平衡,盈利前景仍不明朗。對於華電福新盈利的能力及展望,中金公司表示謹慎,因此削減今明兩年的每股盈利預測22%及28%,至每股0.22元及0.24元人民幣。中金公司將華電福新評級從買入降至持有,目標價降8%至2.03。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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