北京車展周末即將開幕，預計將有14個國家和地區的2000余家廠商參展，以規模計，僅次于世界最大的法蘭克福車展。然而今年車商更關心的是，中國已經連續五年蟬聯全球最大的汽車産銷市場，增速是否已經見頂？

以人均收入和人均車輛保有量來形容中國爲新興市場，已經不再合適。爲了抵禦金融危機，中國從2008年開始進行汽車“大躍進”。去年中國汽車保有量達到1.37億輛，每千人汽車保有量約爲100輛，對比全球的平均水平是近168輛的確有距離（注1），但和人口密度和中國相當的印度，這一指標僅爲17輛。

另一方面，這種推論忽視了開車的成本。北京、上海等特大型城市的擁堵情况已經到了不能再惡化的地步，養車、停車的費用也是年年攀升。空氣嚴重污染甚至影響到了社會穩定。有傳去年中央高層對北京的嚴重霧霾大爲光火，命令2017年必須見藍天，不然北京市長“提頭來見”；可以佐證的是，早前北京官員承諾將空氣中PM2.5的濃度至少降低25%，時限也的確是2017年。

目前中國已經六個城市實行不同的汽車限購或限行措施，其中包括三個直轄市，這對自主品牌的影響會更大。北京早前宣布會在2017年底前將汽車牌照數量控制在600萬以下，幷效仿上海進行牌照拍賣。對于首次購車人群來說，這將大大提升買車成本。根據中國汽車工業協會的統計，今年第一季度國産品牌乘用車銷量下降17%，占銷售總量的23%，按年下滑超過6%；德國和美國品牌合計占比達到45%。而由于公車消費的興盛，中國的微型車占比僅爲3%，這在一個新興市場是非常罕見的。

和其他産能過剩的行業相比，中央對汽車業的開刀恐怕會更加不忍心。因爲和汽車相關的購置稅、車船稅、消費稅、燃油稅等，除了車船稅歸地方政府，其他幾項都歸屬中央政府，而僅購置稅一項每年就達2000億人民幣。據中國汽車工業協會預計，明年中國汽車保有量將達到1.6億輛，這是2010年之後中國汽車業激進擴張的産物，也意味著中央要在財政收入、環境以及社會輿論之間做出選擇。

注1：根據世界銀行的統計，全球平均水平和印度的數據均截至到2009年。

 

A股全天表現反復，區域概念股回調，地産、水泥等跌幅居前。截至收盤，上證綜指跌6.23點或0.3%報2098.89點；深證成指跌17.42點或0.23%報7451.04點；兩市全天成交金額1558億元（人民幣，下同），上日爲1577億元。中小板指收盤漲0.36%；創業板指漲0.61%。

 

兩市29個行業錄得資金淨流出106.77億：淨流入量最大行業爲電子元器件行業，淨流出量最大的行業爲房地産業。

 

人民幣兌1美元中間價6.1575，跌14個基點；詢價收報6.2185元，跌29個基點。

 

周四，央行公開市場開展了950億28天正回購操作，取消了此前常規的14天品種。若不再進行其他操作，央行公開市場本周淨回籠410億元；若考慮周二的500億元國庫現金定存招標，本周市場淨投放資金90億元。上周央行公開市場淨投放資金550億元，爲自春節後首現單周淨投放，結束連續八周的淨回籠格局。

 

銀行間市場隔夜回購利率2.18%，跌11個基點。Shibor 7天期品種報2.72%，基本與上個交易日持平。銀行間質押式回購方面，隔夜品種報收2.16%，跌11個基點；7天期報2.94%，漲21個基點；14天期報2.70%，跌30個基點。上交所質押式國債7天期回購品種收報3.26%，漲46個基點。

 

恒指前高後低，隨外圍高開162點已是全日高位，隨即其後升幅逐步收窄，午後曾倒跌最多38點，恒指全日報22,760，升64點或0.28%。國企指數升44點或0.44%，收10,080。長假期前交投弱，成交額跌至428.05億元（港幣，下同）。

 

認股證成交金額爲44.74億元，占大市成交10.45%。新高/新低股份比爲9/17，升/跌股份爲731/555，恒指波幅指數報14.78，跌5.4。

港股全日沽空金額44億元，沽空比率10.3%；另有83萬元人民幣的沽空，全日沽空金額最多爲騰訊控股（700）、安徽海螺水泥股份（914）、中國移動（941）。

高亞雯

《點金大中華》主持

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