越秀地產(0123)早前公布上半年業績，收入上升4%至63.2億元人民幣，毛利率減少6.5個百分點至34.4%，主要由於產品結構變化，及去年同期有較多高毛利的商業產品入賬影響。上半年盈利下跌28%至16.7億元人民幣，主要是由於投資物業評估收益按年下跌33%。扣除投資物業評估升值影響及匯兌損益，核心盈利則上升11%至9.92億元人民幣。期內，累計合同銷售金額上升23%至106.3億元人民幣，完成全年銷售目標220億元人民幣的48%，公司維持全年銷售目標不變。截至6月底，已售未入賬銷售金額172.36億元人民幣，為未來增長打好基礎。公司債務結構進一步優化，境內外借貸比例為45%及55%，平均融資成本較去年進一步下降0.4個百份點至5.2%。為應付未來發展需要，公司建議每100股供33股，每股供股價1.25元，較現價折讓約25%，發行30.77億股供股股份，佔擴大後已發行股份約24.81%，集資淨額約37.86億元，所得款項淨額用作補充境內境外的土地儲備及一般營運資金。越秀集團將按持有公司49.67%股權，承諾完成15.28億股供股股份。供股完成後，公司的淨負債水平進一步下降，資金運用靈活性增加。目前公司估值偏低，預測市盈率僅7倍，息率達5厘，預料供股反應理想，後市表現樂觀。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)