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存準金率調整

02/04/2014 09:37

人行旗下刊物《金融時報》日前發表《中國經濟需要「降準」來刺激嗎》的評論文章。文章表示因為「降準」將會延緩金融機構和企業去槓桿進程，影響中國經濟結構進一步優化。除非發生重大風險，貨幣政策操作仍將會繼續以公開市場操作為主。文章分析指，以1月份各項存款103萬億元人民幣計算，如降準0.5個百分點雖可釋放5,150億元人民幣，但釋放出來的流動性，按照貨幣乘數5倍計算，理論上市場流動性將派生放大25,750億元人民幣，流向是個問題。目前，實體經濟低迷，資金需求並不旺盛，缺錢的是資金密集型的房企，是需要借新還舊、依賴信貸過活的產能過剩企業，或是地方政府投資的基礎設施項目。如果降準釋放的流動性，最終流向這些地方，結果無非是，房價繼續上漲，產能繼續過剩，地方政府負債率繼續攀升。不僅不利於中國經濟結構調整，也會加劇中國經濟運行風險。市場早前憧憬中央最快第二季調低存款準備金率等措施維穩經濟，但人行的評論文章，直言調低存備率會使市場誤判為貨幣政策鬆動的訊號，暗示存準金率調整不在政策選項之內，對中港兩地股市表現有一定影響。

(筆者為證監會持牌人仕，並沒持有上述股份)

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