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內銀股
14/05/2015 09:34
財政部、中國人民銀行及銀監會聯合發文,規定採用定向承銷方式發行地方債,而地方債將納入抵押品框架。其中將允許地方債納入中央國庫和試點地區地方國庫現金管理的抵押品範圍,納入央行常備借貸便利(SLF),中期借貸便利(MLF)和抵押補充貸款(PSL)的抵押品範圍,以及納入商業而銀行質押貸款的抵押品範圍,可按規定在交易場所開展回購交易。文件亦指出,發行利率下限為同期限國債收益率,上限為國債收益率上浮30%,當前1年期國債收益率約2.6%,10年期約3.4%,據此估算1年期定向地方債發行區間約2.6%-3.4%,10年期為3.4%-4.4%。市場分析指,地方債納入抵押品框架,解決購債資金的擔憂,存量債務中到期的銀行貸款部分將可直接置換成地方債、不擠佔原有配債資金。而銀行可通過多種抵押方式獲取較低成本資金,增加購買地方債的吸引力,對解決地方債問題有積極意義,有助提升內銀股估值。


郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕,本人及客戶沒持有上述股份)



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