上週港股先升後回順，大市在週一(08/04)早段已見全週低位，恒生指數低報16581點，較前週跌143點或0.86%，國企指數低見5810點，較前週低54點或0.92%，科技指數低報3413點，較前週跌38點或1.09%，其後逐步回升至週三(10/04)午後，恒指高報17191點，較前週升467點或2.79%，國指高見6043點，較前週漲179點或3.05%，科指高報3587點，較前週飆升136點或3.95%，但美國的通脹數據較市場預期強勁，市況在週四(11/04)開始逆轉。總結上週市況，恒指在週五(12/04)收報16722點，一週微跌2點或0.01%，國指收報5880點，一週微升16點或0.27%，科指收報3474點，一週升24點或0.68%，日均成交縮減至990億餘元，較前週少近6.50%。

美國在週三(10/04)公佈3月CPI數據高於市場預期，按年升3.5%，預期為漲3.4%，按月升0.4%，預期漲0.3%，撇除食品及能源價格的核心通脹按年升3.8%，預期漲3.7%，按月升0.4%，預期漲0.3%。數據公佈後，市場預期5月維持利率不變的機會率為95.4%，而6月維持利率不變的機會率升至82.6%，而7月預期減息0.25厘的機會率降至36.4%，維持利率不變的是58.7%。另外巿場亦下調今年美聯儲減息次數為一至二次，甚至有預期今年可能有機會轉為上調利率。

現時美國減息預期有變，加上中東地緣政治緊張，均可能對市況構成下行壓力，但國務院於上週五(12/04)發布新「國九條」，這能否像2004及2014年版「國九條」頒布後催生牛市的誕生，只能靜觀其變。

在技術分析上，國指上週高見6043點，再創年內新高，趨勢仍然向頭肩底量度升幅目標6668點進發，但恒指上週的高位17191點，仍較今年2月13日今年的高位17215點低24點，頭肩底形態可能仍在營造中，故仍然維持早前的分析，恒指只要守到50天線(16433點)至15800點水平，頭肩底形態未被破壞，上破17215點則初步確認形態成立，量度目標為19476點。


朱家明