上週港股受中美貿易戰升溫困擾，恆生指數及國企指數跌至年內新低，兩者均跌破牛熊分界線（250天平均線），恆指在週五（22/06）輕微反彈，力守牛熊線，但國指無力反彈，失守牛熊線已經四個交易日。週二（19/06）港股於端午假後復市，因受美國對華徵收關稅影響，港股低開後早段已見全週高位，恆指報30012點，較前週跌297點或0.98%，國指見11725點，跌145點或1.22%。週三（20/06）恆指一度反彈476點，迫近三萬點心理關口，最終升幅的點數不足半數。週四（21/06）港股高開低走，恆指尾段最低報29286點，已迫近二月的低位29129點。週五（22/06）港股低開，早段跌至年內低位後逐步回穩，恆指最低報29089點，較前週瀉1220點或4.03%，國指最低見11245點，較前週挫625點或5.27%。總結上週市況，恆指收報29339點，跌971點或3.20%，國指收報11340點，跌530點或4.47%，主板日均成交1163億餘元，較前週升近二成七。

美方向總值500億美元的中國入口產品徵收25%關稅，中方以同等措施回禮。美國總統特朗普警告，中方若向美徵關稅，美方將加大徵稅範圍至4500億美元，中方今次無法以同等數量回敬，因中國去年只出口約1600億美元產品至美國。而中方可用各種舉措反擊，例如:懲罰在華的美資企業，情形類同美方制裁中資的中興通訊（763），或是沽售美債等。無論那種方法，雙方都會推出新措施以作還擊，但在攻擊對方的經濟同時，自身經濟亦會受到不同程度的衝擊。故筆者估計，在雙方互徵關稅實施日(七月六日)前，中美雙方應會舉行第四輪貿易談判。

上週恆指最終向下突破，跌穿30000點，在長方形的形態徘徊了四個月，突破後量度跌幅至約28000點水平，短期可能有「後抽」的技術性反彈。若以過往熊市歷史的走勢數據分析，「熊一」在高位下跌約五至六個月就會完結，今年一月高見33484點的歷史高位後回落，熊一完結的時間落在六月尾至七月尾之間，而「熊二」會進入大型反彈浪，反彈時間約二至三個月，反彈幅度可多達熊一的一半。


朱家明